Стремясь к балансу по инфляции, ЦБ оказывает избыточное давление на монетарные факторы

Вчера глава ЦБ Э. Набиуллина заявила, что обеспокоена быстрым ростом цен на бензин. По ее оценке, в мае их рост составил 11,8% г./г., что может увеличить общий уровень инфляции на 0,2-0,4 п.п. за год. Кроме того, глава ЦБ отметила, что рост цен на бензин, возможно, также будет сдерживать снижение инфляционных ожиданий.

Столь жесткая оценка текущей ситуации с инфляцией (в особенности, с ценами на топливо) контрастирует с тональностью комментариев, которые недавно давали другие представители ЦБ. Напомним, что примерно неделю назад К. Юдаева отмечала, что вклад цены бензина в инфляцию был меньше, чем у других цен, и в целом рост топливных цен «не оказывает влияния на инфляцию». По оценке И. Дмитриева, наблюдался «плавный медленный рост в течение длительного периода, который отставал от роста цен производителей, когда росли цены на нефть». Мы полагаем, что риторика Э. Набиуллиной оставляет мало шансов для снижения ставки на июньском заседании ЦБ, и она может сохраниться на текущем уровне в 7,25% как минимум до июля. 

В связи с этим мы хотели бы отметить два момента. Во-первых, сигналы ЦБ продолжают быть достаточно разнонаправленными: так, при принятии решения по ставке регулятор нередко меняет свою позицию по сравнению с той риторикой, которой он придерживался до заседания. Во-вторых, регулятор продолжает уделять большое внимание немонетарным и временным факторам — таким, как цены на бензин (на которые он фактически не может повлиять), т.е. сохраняя более жесткую политику, ЦБ пытается достичь баланса по инфляции, оказывая избыточное давление на другие (монетарные) факторы, что, на наш взгляд, является компромиссным, но может быть не самым полезным для экономики решением.

Тем не менее, несмотря на заметный текущий консерватизм ЦБ, мы полагаем, что регулятор продолжит снижать ставку (по нашим оценкам, это возможно уже в июле). Всего до конца года мы ожидаем еще два снижения ставки по 25 б.п., что выведет ключевую ставку к 6,75% к концу года.

Источник: 1prime.ru

13 комментариев

Aw, this was an incredibly nice post. Taking a few minutes and actual effort to
generate a good article… but what can I say… I
procrastinate a whole lot and never seem to get anything done.

What’s Going down i am new to this, I stumbled upon this I’ve
discovered It absolutely helpful and it has helped me out loads.
I’m hoping to give a contribution & aid other users like its helped me.
Good job.

After looking over a handful of the blog posts on your web page, I really appreciate your way of blogging.

I saved as a favorite it to my bookmark website list and will be checking back in the near future.
Take a look at my web site too and let me know your opinion.

Good day! This is my first visit to your blog! We are a group of volunteers
and starting a new initiative in a community in the same
niche. Your blog provided us beneficial information to work on. You have done
a marvellous job!

This design is spectacular! You most certainly know how to keep a reader
entertained. Between your wit and your videos, I was almost
moved to start my own blog (well, almost…HaHa!) Fantastic job.
I really enjoyed what you had to say, and more than that,
how you presented it. Too cool!

Somebody necessarily help to make seriously articles I might state.

This is the very first time I frequented your website
page and thus far? I surprised with the analysis you made to make
this particular put up extraordinary. Wonderful activity!

Добавить комментарий

*

два × три =